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疫情風口上的立思辰(chen)︰教育信(xin)息化偽(wei)概念下的套路公司
2020年02月29日 00:01 市值風雲

大发快三淘彩票新浪理財大(da)學,听投(tou)行(xing)大(da)師兄程郡(jun)講《5小(xiao)時看(kan)懂公司財報》,構建財務(wu)思維,在工作與投(tou)資中(zhong)獲得更高(gao)收益

  來源︰市值風雲

  原標題︰疫情風口上的立思辰(chen)︰“教育信(xin)息化”偽(wei)概念下的A股(gu)典型套路公司 |(gun) 獨立評級(ji)

  互(hu)聯網教育一度(du)被看(kan)作是未來的教育發展趨勢(shi),但是現實中(zhong)其成長性著實有(you)限。誰能(neng)想到,本次疫情會(hui)推動互(hu)聯網教育的發展。

  在疫情防控期間,教育部(bu)呼吁(yu)利用網絡平台(tai)實現停(ting)課不停(ting)學,在線教育正成為現階段教育行(xing)業的必(bi)選項(xiang)。

  不少(shao)教育巨頭fang) 呦陸逃  呱希 魴xing)業或將迎(ying)來一場大(da)變局(ju)。

  立思辰(chen) (300010.SZ)曾經(jing)是一家文(wen)印(yin)外包企(qi)業,在發展遭遇瓶頸之(zhi)際轉型做教育,還(huai)因2018年大(da)幅計提(ti)商譽減值di)急副煌tou)資者廣為詬(gou)病,股(gu)價也cai)且宦廢祿 6懷∫ 榫谷謎飧雒men)聲不響的企(qi)業重新被投(tou)資者熱捧(peng)。

  2月3日,立思辰(chen)宣布(bu)旗下豆gu)翊da)語文(wen)在疫情期間向全國中(zhong)小(xiao)學生免費提(ti)供部(bu)編版(ban)語文(wen)春季同步(bu)學線上課程,並將文(wen)化節目《豆gu)袷奔洹匪袷找嬡 柙zeng)往(wang)武(wu)漢疫區。與此同時,公司的股(gu)價連(lian)續上漲,一改往(wang)日頹(tui)勢(shi)。

  一、從文(wen)印(yin)外包到教育

  (一)文(wen)印(yin)外包起家

  立思辰(chen)的發展路徑(jing),或者說(shuo)“折騰路徑(jing)”、“轉型路徑(jing)”遵循“復印(yin)機-文(wen)mu)芾磽獍信(xin)息安全-互(hu)聯網教育”的軌跡。

  1999年池(chi)燕明在北(bei)京創(chuang)辦立思辰(chen),成立初期主要是兜售(shou)復印(yin)機之(zhi)類的辦公設備及耗材。

  後(hou)來,池(chi)燕明發現文(wen)印(yin)外包可以減少(shao)企(qi)業一次性購買文(wen)印(yin)設備的費yan)茫 huai)能(neng)提(ti)高(gao)企(qi)業的辦公效率,在歐美發達國家受到jiao)隊(dui)  sui)決定(ding)效仿,搞起了文(wen)印(yin)外包服務(wu)︰公司購買或租賃文(wen)印(yin)設備(打印(yin)機、復印(yin)機、傳真機、一體(ti)機等),並負責維修保養和零件耗材,客戶只需要“按需打印(yin)、按張付費”就好了。

  除文(wen)mu)芾磽獍wu)外,立思辰(chen)還(huai)提(ti)供視音頻(pin)會(hui)議(yi)、辦公應用軟件等應用,因而2009年上市時公司自稱為“辦公信(xin)息系統服務(wu)提(ti)供商”。

  立思辰(chen)剛(gang)上市那會(hui)兒還(huai)有(you)一個很大(da)的競爭對手富(fu)士施樂。施樂公司和佳(jia)能(neng)在世界復印(yin)機市場的爭斗曾經(jing)是商界的一出(chu)大(da)戲,甚至還(huai)被編入很多經(jing)管學院商業模式的經(jing)典案例中(zhong)。

  成王敗寇,在商戰中(zhong)也cai)僑鞜恕J├致滸芎hou)再(zai)未恢復往(wang)日的榮耀,倒是分(fen)裂為美國施樂和富(fu)士施樂,分(fen)別(bie)負責歐美市場、亞太(tai)市場的銷售(shou)。

  富(fu)士施樂進入中(zhong)國市場後(hou),采用連(lian)鎖加盟方(fang)式發展了大(da)量數碼快印(yin)店,將設備融(rong)資租賃給快印(yin)店,並提(ti)供維修、配件、耗材等支持,迅(xun)速成為國內文(wen)印(yin)外包服務(wu)提(ti)供商的老(lao)大(da)。

  相較于gou)皇渴├址岣fu)的文(wen)印(yin)設備產(chan)品線,立思辰(chen)在硬bu)fang)面差得不是一星半(ban)點,只能(neng)靠(kao)購買和融(rong)資租賃,優(you)勢(shi)在于公司的本土化做得不錯(cuo),擁有(you)不少(shao)政府、軍隊(dui)及某(mou)些國有(you)特大(da)企(qi)業等對保密性要求高(gao)的客戶。

  然而,主營(ying)文(wen)印(yin)外包服務(wu)的立思辰(chen)上市不久(jiu)就發現,這個行(xing)業的錢也不是那麼好賺(zhuan)的。行(xing)業集中(zhong)度(du)低、缺乏硬bu)涮住 驢突? tuo)難,且自身研發投(tou)入少(shao),導致公司很快就迎(ying)來了發展瓶頸,股(gu)價也cai)且宦廢碌/p>

  在此情勢(shi)下,立思辰(chen)做出(chu)了轉型的決定(ding),業務(wu)布(bu)局(ju)從文(wen)mu)ㄉshe)密)業務(wu)和視音頻(pin)業務(wu)向教育信(xin)息化和內容安全(泛(fan)安全)轉變。

  不huai)  鏡淖 頭fang)向並不明確(que),兩手都要抓(zhua)的結(jie)果很可能(neng)是兩手都不硬。

  在信(xin)息安全方(fang)面,公司收購了從you)絲萍肌 jiang)南信(xin)安等互(hu)聯網公司,著實費了不少(shao)銀子(zi)。不曾想,2018年立思辰(chen)把yan)冑xin)息安全業務(wu)相關的六家子(zi)公司股(gu)權按淨資產(chan)賬(zhang)面價值打包賣(mai)出(chu),作價5.1億元。

  值得注意(yi)的是,這六家子(zi)公司在出(chu)售(shou)時有(you)大(da)量的應收賬(zhang)款,佔(zhan)到了淨資產(chan)的八成左右。也就是說(shuo),前期大(da)量的營(ying)業收入其實並沒(mei)有(you)xiong)   紙鵒魅牘 荊 乜釙榭霾 緩茫 凳酒湔媸滌 柿坎桓gao)。

  此次分(fen)拆(chai)安全業務(wu)相關資產(chan)後(hou),立思辰(chen)jie)傘敖逃冑xin)息安全”雙(shuang)主營(ying)業務(wu)模式轉為一家純(chun)教育公司。

  不huai)  駒誚逃xing)業的名聲並不比商譽暴雷(lei)傳播得快。

  (二)轉型教育

  立思辰(chen)算(suan)是進入教育信(xin)息化比較晚的,這條賽道上早已擠滿(man)了競爭對手,像學大(da)教育、京翰英(ying)才、京達來、競業達等公司的實力均不可小(xiao)覷(qu)。

  立思辰(chen)進入較晚,沒(mei)有(you)先que) you)勢(shi),公司管理層(ceng)很有(you)xiong)災zhi)之(zhi)明,畢竟手握“上市公司”這塊(kuai)萬能(neng)金牌,想到的法子(zi)當然就是通過並購作為突huang)瓶諏恕/p>

  2013年伊(yi)始,立思辰(chen)高(gao)價收購了做數字(zi)化校園系統的合眾天恆(現立思辰(chen)合眾),正式登(deng)錄(lu)教育信(xin)息化行(xing)業。值得一提(ti)的是,那會(hui)兒合眾天恆處(chu)于持zhong)魎 刺 /p>

  之(zhi)後(hou)立思辰(chen)更是一路“買買買”,收購了至少(shao)二十家教育服務(wu)公司。

  比如,2016年立思辰(chen)以17.6億元收購校園IT服務(wu)商康邦科技100%股(gu)權,同時,拿下了互(hu)聯網留學中(zhong)介服務(wu)公司參陸零教育,高(gao)考升學教育咨(zi)詢公司百年英(ying)才,並以康邦科技為收購方(fang)收購了K12在線學習平台(tai)提(ti)供商北(bei)京跨學網。

  除此之(zhi)外,公司還(huai)聯合清科成長設立了互(hu)聯網教育基金,聯合新航道、金古投(tou)資設立了si)式逃chan)業投(tou)資基金。

  幾年時間,立思辰(chen)業務(wu)板塊(kuai)就成功(gong)的通過“買買買”覆蓋(gai)了教育信(xin)息化、留學服務(wu)、高(gao)考升學咨(zi)詢服務(wu)等領域,業務(wu)模式也逐步(bu)jie)2B延(yan)伸(shen)至B2C業務(wu)。

  目前,立思辰(chen)的教育業務(wu)分(fen)為三個部(bu)分(fen),即︰大(da)語文(wen)學習服務(wu)、升學服務(wu)和智慧(hui)教育。

  大(da)語文(wen)是公司目前的主推業務(wu),現如今已xun) 岸股(gu)翊da)語文(wen)”。要知(zhi)道,語文(wen)學科雖(sui)不比英(ying)語和奧數培訓班火熱,但是其輔(fu)導和tuan)嘌翟緹痛嬖 K孀判賂gao)考的實施,語文(wen)學科重要性迅(xun)速提(ti)升,這才引起大(da)家的重視yin)/p>

  公司布(bu)局(ju)大(da)語文(wen)是從2018年收購中(zhong)文(wen)未來chun) 嫉摹Vzhong)文(wen)未來是一家語文(wen)學科O2O教tan) 梗 諞的諞菜suan)有(you)一定(ding)的影(ying)響力。但是想通過收購實現彎道超車也不是那麼容易的事,學而思、大(da)未來、新東方(fang)等巨頭早已磨(mo)刀(dao)霍霍。

  立思辰(chen)大(da)力布(bu)局(ju)語文(wen)領域的另(ling)一個體(ti)現是高(gao)管團(tuan)隊(dui)換血,趙伯奇等三人被huang)肝 弊zong)裁,大(da)語文(wen)負責人上位。

  升學服務(wu)一度(du)是公司教育業務(wu)板塊(kuai)的核心組成部(bu)分(fen),畢竟有(you)收購百年英(ying)才、跨學網、留學 360等公司的業績承(cheng)xin)翟諛嵌bai)著,對賭期內差不到哪里去。如今頭把交(jiao)椅的位子(zi)已讓于大(da)語文(wen)。

  所謂智慧(hui)教育,即教育信(xin)息化,我們比較常(chang)用的網課就屬于這一類。立思辰(chen)的智慧(hui)教育業務(wu)主要由子(zi)公司康邦科技負責,內容覆蓋(gai)高(gao)教、職教、普教、幼(you)教等各方(fang)面。

  立思辰(chen)轉型教育的主要措施就是一系列並購,雖(sui)然能(neng)快速進入細分(fen)市場,但也相當費銀子(zi)。

  下面我們qiang)純(chun)純(chun)垂 靜 旱某(mou)尚 綰巍/p>

  二、瘋狂並購

  (一)康邦科技

  康邦科技是國內最早進入教育信(xin)息化行(xing)業的民營(ying)企(qi)業之(zhi)一。在教育信(xin)息化政府采購項(xiang)目kong)zhong),康邦科技的中(zhong)標金額和中(zhong)標數量一度(du)名列前茅(mao)。

  2016年立思辰(chen)以發行(xing)股(gu)份及支付現金方(fang)式購買康邦科技100%股(gu)權,交(jiao)易對價高(gao)達17.6億元,甚至高(gao)于前一年立思辰(chen)的淨資產(chan)。就此形成立思辰(chen)並購史(shi)上最大(da)一筆商譽,金額高(gao)達15億元。

  在對賭協議(yi)中(zhong)對康邦科技之(zhi)後(hou)幾年的淨利潤分(fen)別(bie)進行(xing)了約ji)ding),2015年至2018年淨利潤合計不低于4.95億元。

  但是,從後(hou)續情況來chun)矗 蛋羈萍家導 cheng)xin)擋?慈 bu)兌現。

  2017年康邦科技的盈利水平就有(you)xing)┌患茫018年更是未chuang) 揭導 cheng)xin)怠6遠鈉詮hou),該公司的業績更是下滑得“寡廉鮮恥”,2019年上半(ban)年僅實現利潤一千(qian)多萬,不到上年同期的一hua)搿/p>

  不僅如此,該公司這幾年還(huai)有(you)部(bu)分(fen)利潤來自收購的跨學網。跨學網是有(you)業績對賭mu)映值模016年至2018年間分(fen)別(bie)實現了1,631萬元、2,137萬元、2,777萬元的淨利潤,均達到了業績要求。

  要知(zhi)道,跨學網可是康邦科技的子(zi)公司,撇bu)  捍吹暮喜 段?┐da)不說(shuo),康邦科技自身就很難完成對賭約ji)ding)。

  結(jie)合對賭期過後(hou)業績的大(da)幅下滑,收購康邦科技的效益就更加每kao) 鋁恕/p>

  由于業績未chuang)鐫?冢 鮮泄 駒018年對康邦科技計提(ti)了1.83億元的商譽減值di)急浮/p>

  風雲君在此需要提(ti)醒(xing)的是︰倘若2019年下半(ban)年仍未好轉,恐(kong)怕會(hui)迎(ying)來更大(da)的雷(lei)。

  (二)中(zhong)文(wen)未來

  中(zhong)文(wen)未來是竇昕kan)窗斕囊患醫逃梗 饔ying)語文(wen)學科輔(fu)導業務(wu),采用“線上+線下”的發展模式,線上業務(wu)主要為諸葛學堂(B2C在線學習)及培訓機構教學解決方(fang)案(B2B),線下提(ti)供語文(wen)培訓(B2C線下學習)及英(ying)語培訓。

  新高(gao)考改革後(hou),語文(wen)學科重要性提(ti)高(gao)。由于語文(wen)賽道體(ti)量目前尚不如數學、英(ying)語,且這塊(kuai)兒的玩家較少(shao),在政策推動下上升空zhan) 芸贍neng)大(da)幅提(ti)升。基于這一預期,立思辰(chen)在全面轉型純(chun)教育公司的當口啟(qi)用竇昕,押注大(da)語文(wen)的決心顯露無遺。

  2018年2月,立思辰(chen)以現金4.81億收購了中(zhong)文(wen)未來51%股(gu)權,股(gu)權轉讓款分(fen)5期支付。之(zhi)後(hou)又繼(ji)續收購了剩余10%股(gu)權。

  2018年的11月,立思辰(chen)jie)只 億收購來剩余的中(zhong)文(wen)未來39%股(gu)權,實現100%控股(gu)。

  短短幾個月,中(zhong)文(wen)未來的估值就翻了一倍,這身價上漲的速度(du)簡直坐上了火箭。

  與高(gao)額交(jiao)易對價相對的,是業績承(cheng)xin)檔拇da)幅上升。在收購51%股(gu)權時,竇昕等人承(cheng)xin)018年度(du)至2021年度(du)實現淨利潤分(fen)別(bie)不低于6,000萬元、7,800萬元、 10,140萬元和13,182萬元。

  按照中(zhong)文(wen)未來前期盈利水平,這個對賭mou)信(xin)得闈靠(kao)梢怨壞蒙稀1暇怪zhong)文(wen)未來在2016年-2018年的淨利潤僅有(you)1,860萬元、5,068萬元、6,494萬元。

  而在收購剩余股(gu)權之(zhi)後(hou),賭約也bu)xing)了重新約ji)ding),要求2019年-2021年實現的淨利潤分(fen)別(bie)不低于1.3億、1.69億以及2.1億元。

  除業績對賭外,本次收購還(huai)進行(xing)了其他約ji)ding)︰一是大(da)語文(wen)創(chuang)始人竇昕承(cheng)xin)蛋四昴誆煥脛埃 竅紙鶚展海 夜gu)權轉讓款的60%以上需用于購買立思辰(chen)股(gu)票。

  因收購中(zhong)文(wen)未來形成的4.72億元的商譽,在立思辰(chen)商譽來源排(pai)行(xing)榜上位居金額第二。

  (三)巨額商譽

  2018年年報顯示,立思辰(chen)收購形成的商譽(原值)高(gao)達40億元,來自于這幾年收購的20家公司。公司jing)雲渲zhong)10家計提(ti)了逾(yu)10億元的商譽減值di)急福 賈亂導 ├lei)。

  手法之(zhi)凌厲,走位之(zhi)風騷,臉皮(pi)之(zhi)厚重,百樂門頭牌代客泊(bo)車小(xiao)王子(zi)風雲君也cai)強kan)得一臉懵圈,瞠目結(jie)舌。

  商譽減值的大(da)戶包括(kuo)康邦科技、江(jiang)南信(xin)安、敏特昭陽、三陸零教育和 匯金科技 等五家公司。且不論此次商譽計提(ti)的時點在對賭期前後(hou),這些公司還(huai)普遍完成了業績承(cheng)xin)怠/p>

  被收購公司jing)遠鈉詬(gou)戰jie)束,業績變臉chang) 逃踔怠  huai)是一樣的配方(fang),還(huai)是熟悉的味道,騷!

  立思辰(chen)能(neng)夠且敢于將如此多的公司納入麾下,很大(da)一部(bu)分(fen)原因在于自己是上市公司,擁有(you)xiao)昂戲ㄆ蛺免死金牌+永不退市xiao)鋇吶普鍘/p>

  通過印(yin)股(gu)票的方(fang)式,立思辰(chen)解決了不少(shao)資金問題。

  三、瘋狂募(mu)資

  (一)印(yin)股(gu)票

  立思辰(chen)實施的一系列並購多采用“發行(xing)股(gu)份+現金支付”方(fang)式,通過巨額商譽就可看(kan)出(chu)交(jiao)易對價不在少(shao)數。

  躺在床上什麼都不用干,通過“印(yin)股(gu)票”就可以解決收購的資金問題,那誰還(huai)想起床干活(huo)呢?何wei)佷晃 兀/p>

  上市至今,立思辰(chen)進行(xing)了多次定(ding)向增發,募(mu)集資金總(zong)額高(gao)達45億元(含(han)並購的股(gu)份支付部(bu)分(fen)),甚至高(gao)于公司淨資產(chan)的mu)壑怠/p>

  2014年,公司在收購匯金科技的過程中(zhong)就tou) 昧甦(su)庖徽惺 mu)集了1.33億元的資金用于支付收購的現金對價部(bu)分(fen)。

  2015年,立思辰(chen)以支付現金及發行(xing)股(gu)份方(fang)式購買敏特昭陽95%的股(gu)權,以發行(xing)股(gu)份的方(fang)式購買從you)絲萍0%的股(gu)權,並募(mu)集配套資金近1億元用于本次交(jiao)易的現金對價支付。

  2016年,通過發行(xing)股(gu)份及支付現金方(fang)式購買了康邦科技和江(jiang)南信(xin)安100%股(gu)權,並募(mu)集配套資金17.96億元。

  募(mu)集的資金不僅解決了收購所需的現金,還(huai)為新項(xiang)目的實施、日常(chang)經(jing)營(ying)籌到了巨額資金。

  不huai) ding)增募(mu)集的錢在立思辰(chen)的賬(zhang)上待得並不長久(jiu)。截至2019年三季末,公司的貨幣資金僅剩不到2億元。

  真是“崽賣(mai)爺田(tian)不心疼”。

  (二)印(yin)債券

  立思辰(chen)的另(ling)一招數是印(yin)債券,而這比印(yin)股(gu)票還(huai)是差點,畢竟印(yin)股(gu)票接(jie)近白吃白拿,不用發愁還(huai)本付息。

  2017年,公司公開發行(xing)xing)  mu)集資金3.2億元,全部(bu)用于補充公司流動性資金。債券期限為3年,附第2年末發行(xing)人上調(diao)票面利率選擇權和投(tou)資者回售(shou)選擇權。

  至2019年,公司決定(ding)將利率從7.45%調(diao)高(gao)至7.80%。但是絕大(da)部(bu)分(fen)的投(tou)資者都jia)≡窳嘶厥shou)。回售(shou)金額高(gao)達3億元(不含(han)利息),剩下的債券僅有(you)2,000萬元。

  面對調(diao)高(gao)的利率,投(tou)資者仍然選擇通過回售(shou)撤出(chu)資金,對于資金本不充裕(yu)的立思辰(chen)來說(shuo),這並不是什麼好消(xiao)息。

  四、業績分(fen)析

  (一)盈利質量不佳(jia)

  從2013年至2017年,立思辰(chen)的營(ying)業收入整體(ti)上實現了快速增長。

  但是公司的mou)沙?勻春苣啞蘭郟 饕  蛟謨謖餛詡洳 毫舜da)量的企(qi)業,收入增長很大(da)程度(du)上來自合並範圍的擴大(da)。

  2018年立思辰(chen)的營(ying)業收入有(you)所下降,也部(bu)分(fen)源于公司jing)孕xin)息安全部(bu)分(fen)業務(wu)進行(xing)了剝離。

  特別(bie)是公司2018年計提(ti)了大(da)額的商譽減值di)急負突嫡zhang)損失,導致利潤嚴重下滑。不huai) 詞shi)不考慮商譽減值帶來的影(ying)響,這一年公司的盈利情況也不容樂觀(guan)︰

  扣(kou)除商譽減值後(hou),公司利潤總(zong)額仍然虧損近5億。

  不僅如此,公司的經(jing)營(ying)活(huo)動現金流近兩年開始走向淨流出(chu)。2017年扣(kou)非後(hou)淨利潤達1.75億元,但是經(jing)營(ying)活(huo)動現金流量淨額僅有(you)-1.67億元。2019年前三季jing)認紙鵓渙 chu)有(you)所收窄,但是仍與扣(kou)非後(hou)淨利潤有(you)較大(da)差距。

  (二)債務(wu)壓力大(da)

  截至2020年02月29日,立思辰(chen)的有(you)息負債達18.79億元,其中(zhong)短期有(you)息負債12億。而賬(zhang)上的貨幣資金僅有(you)3.29億元,遠小(xiao)于短期有(you)息負債金額。

  特別(bie)是公司半(ban)年的營(ying)收才9億元,而經(jing)營(ying)活(huo)動產(chan)生的現金流持zhong)渙 chu),不知(zhi)2019年年報出(chu)來後(hou)這種情況是否持zhong)/p>

  (三)回款異常(chang)

  一hua)愣yan)yu) 郵陸膛 徒逃xin)息化服務(wu)的企(qi)業現金流會(hui)相對充裕(yu),畢竟C端客戶平時大(da)多是先付費yan)偕峽危 端客戶主要是政府和學校。

  從教育巨頭新東方(fang)的財報可看(kan)出(chu),公司有(you)大(da)量的庫(ku)存資金和預付款,相對地應收賬(zhang)款金額很小(xiao)。

  反觀(guan)立思辰(chen),2019年上半(ban)年末的應收賬(zhang)款賬(zhang)面余額達10.63億元,佔(zhan)到了si) 玖鞫 什chan)期末余額(不考慮減值)的三分(fen)之(zhi)一以上。合計計提(ti)了1.93億元的壞賬(zhang)準備,計提(ti)比例高(gao)達18%。

  與同行(xing)們相比,立思辰(chen)jie)κ照zhang)款顯得有(you)xing)┬斐chang),不僅金額大(da),而且賬(zhang)齡偏長。不僅如此,公司5.1億元打包出(chu)售(shou)的安全業務(wu)子(zi)公司也cai)怯you)大(da)量的應收賬(zhang)款。

  通過應收賬(zhang)款調(diao)節利潤的公司不在少(shao)數,立思辰(chen)的財務(wu)狀chun)鼉烤谷綰慰kong)怕只有(you)xiong)約呵宄恕/p>

  此外需要注意(yi)的是,立思辰(chen)的高(gao)管們近年來頻(pin)繁(fan)減持套現。

  結(jie)論

  2018年,教育信(xin)息化從1.0時代邁(mai)入2.0時代,在互(hu)聯網技術的mu)映窒氯 嬪ji)。特別(bie)是在今年春節疫情期間,許(xu)多企(qi)業啟(qi)動了遠程辦公,很多學校也全面開展在線教育。

  與火熱的線下教育相比,在線教育過去顯得有(you)點不溫不火,不曾想疫情會(hui)把教育信(xin)息化推pin)椒緲諫稀︰芏嘟膛嗥qi)業紛紛布(bu)局(ju)在線教育,以搶(qiang)佔(zhan)先機,立思辰(chen)也cai)瞧渲zhong)之(zhi)一。

  受利好消(xiao)息影(ying)響,公司股(gu)價在春節開盤後(hou)連(lian)續飆升。

  立思辰(chen)從文(wen)印(yin)外包轉道教育信(xin)息化,走的還(huai)是並購的老(lao)套路,這對跨界開拓(tuo)業務(wu)是一條便(bian)捷的途徑(jing)。但是在公司瘋狂“買買買”的操作後(hou),商譽高(gao)企(qi),2018年就因商譽減值導致業績暴雷(lei)。

  不僅如此,公司的盈利質量有(you)xing)┘壩牽 da)量的營(ying)業收入未轉化為現金,經(jing)營(ying)活(huo)動現金持zhong)渙 chu)。同時,公司還(huai)面對高(gao)額的有(you)息負債,短期償債能(neng)力嚴重不足。

  當前國內疫情嚴峻,但是我們都知(zhi)道,這場災害遲(chi)早會(hui)過去的。疫情過後(hou),立思辰(chen)是否能(neng)迎(ying)來發展的轉機……

  從公司過往(wang)的歷史(shi)fan)托xin)譽來chun)矗 頤腔蛐xu)並不看(kan)好。

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立思辰(chen) 信(xin)息化

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